“房子是用來住的、不是用來炒的”。3月2日，剛剛履新銀監(jiān)會主席三天的郭樹清在國新辦亮相，房地產(chǎn)依然是新主席跳不過的老話題。對房地產(chǎn)市場既不愿看到巨大泡沫，也不愿意看到巨大波動(dòng)和下降。

  中國的房地產(chǎn)市場在經(jīng)歷了去年下半年的瘋狂后如今漸入平靜，甚至還有點(diǎn)冷凍。國家統(tǒng)計(jì)局1月的數(shù)據(jù)顯示，15個(gè)一線和熱點(diǎn)二線城市市場變化明顯，房價(jià)持續(xù)趨穩(wěn)回落。從環(huán)比看，一二線城市房價(jià)基本止?jié)q。

  房價(jià)會不會大跌?樓市調(diào)控到了新階段，各種憂慮卷土重來。銀行掌管著百姓錢袋子，去年新增貸款將近一半是個(gè)貸，房地產(chǎn)確實(shí)是關(guān)系社會民生的金融大話題。

  作為不可分割的資產(chǎn)，房產(chǎn)價(jià)值高昂又不能分拆購買。貸款構(gòu)建了房地產(chǎn)與金融基礎(chǔ)關(guān)系，決定了房地產(chǎn)在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)中是一條特殊的紐帶，將金融與實(shí)體經(jīng)濟(jì)緊密聯(lián)系在一起：房地產(chǎn)是一種最重要的抵押品，房地產(chǎn)貸款是創(chuàng)造貨幣供給的重要形式。

  去年以來，個(gè)人按揭貸款高比重霸占新增銀行貸款，人人都對中國房價(jià)充滿信心的預(yù)期，這種現(xiàn)象與世界經(jīng)濟(jì)史上歷次房地產(chǎn)泡沫頗有幾分相似。瘋狂入場的投資者和消費(fèi)者很容易死心塌地認(rèn)為核心一二線城市的房價(jià)長期依然看漲。

  市場客觀上也在迎合這種預(yù)期。地方政府迫于土地財(cái)政無法保障充足的廉租房供給，開發(fā)商也不會負(fù)債建設(shè)大量只租不賣的房子，通過長期出租收回成本賺取微薄的本金利潤。整個(gè)房地產(chǎn)市場中有供給彈性的只剩下商品房市場。

  當(dāng)?shù)褪杖胝叩男枨蠛蛢π畈蛔闶赘兜娜巳旱男枨笠煌拥缴唐贩渴袌鲋腥サ臅r(shí)候，很容易產(chǎn)生商品房市場需求大于供給的假象，從而形成房價(jià)單邊上漲的錯(cuò)誤預(yù)期。這種預(yù)期一旦形成，就會形成整個(gè)社會“買漲不買跌”的羊群效應(yīng)，從而導(dǎo)致房價(jià)泡沫化上漲。

  現(xiàn)階段，投資渠道的匱乏，中國依然缺乏穩(wěn)定性好收益可觀的資本市場、債券市場，房地產(chǎn)市場成為不可多得的優(yōu)勢投資選項(xiàng)。無處可去的資金前赴后繼地流向房地產(chǎn)市場，由此形成的投資和投機(jī)需求很快就把原本用于居住的房地產(chǎn)變成了金融資產(chǎn)。房地產(chǎn)的屬性一旦由商品沾上金融品，那么必定出現(xiàn)期待上漲的自我預(yù)期。

  與其他國家相似，中國正處于金融市場化的進(jìn)程中，金融業(yè)管制的放松和競爭的加劇都會使得貨幣供給高于正常水平，這為房地產(chǎn)價(jià)格的上漲創(chuàng)造了寬松的市場環(huán)境，而土地供給的制度性難題使房地產(chǎn)價(jià)格的上漲短時(shí)難除，同時(shí)正在加速的城市化進(jìn)程不斷創(chuàng)造出對房地產(chǎn)的持續(xù)需求，這些因素綜合在一起，導(dǎo)致中國房地產(chǎn)似乎已經(jīng)超脫了一般經(jīng)濟(jì)規(guī)律的束縛，成為金融市場里永恒的焦慮。