2016年第三季度，中國(guó)人民銀行在全國(guó)50個(gè)城市進(jìn)行了2萬(wàn)戶城鎮(zhèn)儲(chǔ)戶問(wèn)卷調(diào)查，結(jié)果顯示，50%的居民都認(rèn)為物價(jià)“高，難以接受”，房?jī)r(jià)高得讓人難以接受，而就業(yè)難且收入基本沒(méi)變化。

      而有趣的是，有著“央行的央行”之稱(chēng)的國(guó)際清算銀行(BIS)周六(9月17日)發(fā)布報(bào)告稱(chēng)，中國(guó)銀行業(yè)壓力預(yù)警指標(biāo)已經(jīng)升至紀(jì)錄新高水平。明白人已經(jīng)看出來(lái)了，一切商品價(jià)格的快速上漲都與貨幣放水密切相關(guān)。銀行大力放水放貸，不僅推高了物價(jià)房?jī)r(jià)，而且將自己也帶入了很被動(dòng)的位置，因?yàn)槎荚诔捶?，?shí)業(yè)不行，盡管表面繁榮，但是其實(shí)已經(jīng)積累了一堆爛賬。

一、物價(jià)感受指數(shù)

       當(dāng)期物價(jià)滿意指數(shù)為26.7%，較上季提高1.7個(gè)百分點(diǎn)。其中，50%的居民認(rèn)為物價(jià)“高，難以接受”，較上季下降3.3個(gè)百分點(diǎn)。未來(lái)物價(jià)預(yù)期指數(shù)為62.6%，較上季提高2個(gè)百分點(diǎn)。其中，29.4%的居民預(yù)期下季物價(jià)將“上升”，52.2%的居民預(yù)期“基本不變”，7.1%的居民預(yù)期“下降”，11.4%的居民“看不準(zhǔn)”。

二、收入感受指數(shù)

       當(dāng)期收入感受指數(shù)為46.1%，較上季回升0.8個(gè)百分點(diǎn)。其中，79.5%的居民認(rèn)為收入“增加”或“基本不變”，較上季提高0.8個(gè)百分點(diǎn)。未來(lái)收入信心指數(shù)為49.8%，較上季提高1個(gè)百分點(diǎn)。

三、就業(yè)感受指數(shù)

       當(dāng)期就業(yè)感受指數(shù)為37.1%，較上季提高0.1個(gè)百分點(diǎn)。其中，11.3%的居民認(rèn)為“形勢(shì)較好，就業(yè)容易”，43.4%的居民認(rèn)為“一般”，45.3%的居民認(rèn)為“形勢(shì)嚴(yán)峻，就業(yè)難”或“看不準(zhǔn)”。未來(lái)就業(yè)預(yù)期指數(shù)為46.2%，較上季回升1.2個(gè)百分點(diǎn)。

四、儲(chǔ)蓄、投資和消費(fèi)意愿

      傾向于“更多儲(chǔ)蓄”的居民占43.7%，較上季回落0.2個(gè)百分點(diǎn);傾向于“更多消費(fèi)”的居民占21.1%，較上季回落0.1個(gè)百分點(diǎn);傾向于“更多投資”的居民占35.2%，較上季提高0.3個(gè)百分點(diǎn)。居民偏愛(ài)的前三位投資方式依次為：“基金及理財(cái)產(chǎn)品”、“債券”和“實(shí)業(yè)投資”，選擇這三種投資方式的居民占比分別為31%、16.9%和12.1%。

      居民未來(lái)3個(gè)月購(gòu)車(chē)意愿為17.4%，較上季提高0.8個(gè)百分點(diǎn);居民未來(lái)3個(gè)月購(gòu)買(mǎi)大件商品(電器、家具及高檔商品等)的消費(fèi)意愿為27.4%，較上季上升2.8個(gè)百分點(diǎn);居民未來(lái)3個(gè)月旅游意愿為32.2%，與上季持平。

五、房?jī)r(jià)預(yù)期與購(gòu)房意愿

      53.7%的居民認(rèn)為目前房?jī)r(jià)“高，難以接受”，較上季提高0.3個(gè)百分點(diǎn)，42.9%的居民認(rèn)為目前房?jī)r(jià)“可以接受”，3.4%的居民認(rèn)為“令人滿意”。

      對(duì)下季房?jī)r(jià)，23.1%的居民預(yù)期“上漲”，52.2%的居民預(yù)期“基本不變”，11.9%的居民預(yù)期“下降”，12.8%的居民“看不準(zhǔn)”。未來(lái)3個(gè)月內(nèi)準(zhǔn)備出手購(gòu)買(mǎi)住房的居民占比為16.3%，較上季提高1.3個(gè)百分點(diǎn)。

       而將物價(jià)房?jī)r(jià)，特別是房?jī)r(jià)推高的銀行其實(shí)也面臨了風(fēng)險(xiǎn)。7月份4500多億的新增貸款都是房貸，而8月份上升到了5000多億。大量的錢(qián)聚集到房地產(chǎn)等虛擬經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域里面，而實(shí)體經(jīng)濟(jì)卻很差，使得風(fēng)險(xiǎn)變大了。典型的，比如，深圳目前的居民平均存款是負(fù)數(shù)，就是借錢(qián)借太多，已經(jīng)入不敷出。

       國(guó)際清算銀行(BIS)獨(dú)創(chuàng)的“私人非金融部門(mén)信貸/GDP缺口指標(biāo)”讀數(shù)在一季度升至30.1%，是從1995年追蹤中國(guó)相關(guān)數(shù)據(jù)以來(lái)的最高值。所謂的缺口就是信貸與GDP比例與其長(zhǎng)期回溯趨勢(shì)的偏離度。

      這一數(shù)據(jù)超過(guò)了BIS覆蓋的其他41個(gè)國(guó)家以及歐元區(qū)讀數(shù)，并且明顯超過(guò)了東南亞在1997年亞洲金融危機(jī)爆發(fā)之前的高讀數(shù)，也高于2008年雷曼倒下之前美國(guó)的讀數(shù)。(下圖來(lái)自彭博社)

       中國(guó)社會(huì)科學(xué)院學(xué)部委員、國(guó)家金融與發(fā)展試驗(yàn)室理事長(zhǎng)李揚(yáng)曾表示，無(wú)需過(guò)于擔(dān)憂，中國(guó)債務(wù)水平從全球來(lái)看不算太高，且中國(guó)政府的債務(wù)處于可控范圍內(nèi)。中國(guó)問(wèn)題最大的是非金融企業(yè)部門(mén)債務(wù)，債務(wù)率2015年底高達(dá)131%。這會(huì)看來(lái)是要被打臉了。前段時(shí)間，高盛的一份報(bào)告還提到，幾年之后，中國(guó)的負(fù)債率將會(huì)達(dá)到400%!

       私人非金融部門(mén)信貸/GDP缺口指標(biāo)指標(biāo)用于測(cè)量一個(gè)國(guó)家的債務(wù)水平。一旦讀數(shù)超過(guò)10%，就表明銀行業(yè)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)升高。該數(shù)據(jù)“爆表”就是信貸增長(zhǎng)過(guò)度的信號(hào)，其后三年往往緊跟著的是銀行業(yè)承受著嚴(yán)重的壓力。

      曾就職于國(guó)際清算銀行的摩根大通首席中國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家及大中華區(qū)經(jīng)濟(jì)研究主管朱海斌年初就警告稱(chēng)，更雪上加霜的是，在中國(guó)整個(gè)信貸快速上升過(guò)程中，還出現(xiàn)了資產(chǎn)價(jià)格泡沫：

      以全國(guó)的平均房?jī)r(jià)來(lái)看，2009-10年房?jī)r(jià)的同比增速超過(guò)30%，2011-12年有一個(gè)小的調(diào)整，2013年之后又開(kāi)始新一輪房?jī)r(jià)上升，到了2014年，房地產(chǎn)市場(chǎng)下行調(diào)整。所以，2009年以來(lái)，中國(guó)房?jī)r(jià)大部分時(shí)間上升很快，尤其是在北京、上海等一線城市，房?jī)r(jià)收入比或者房?jī)r(jià)租金比例顯示了很明顯的泡沫。信貸的失衡加上房市的泡沫風(fēng)險(xiǎn)，從全球大范圍的觀察來(lái)看，應(yīng)該是引起我們警惕的風(fēng)險(xiǎn)。

       其實(shí)前段時(shí)間，我們國(guó)家的領(lǐng)導(dǎo)也提示過(guò)風(fēng)險(xiǎn)，表示要抑制資產(chǎn)泡沫，但是市場(chǎng)似乎不為所動(dòng)，反而越長(zhǎng)越兇。